金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融(róng)资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的(de)时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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